Introducción: del “vacío legal” a la era del control inteligente
La industria cripto entró en una fase de normalización regulatoria: ya no se discute si habrá reglas, sino qué tipo de reglas (prudenciales, de mercado, AML/CFT, protección al consumidor, reservas para stablecoins) y qué jurisdicciones capturan innovación, liquidez y talento.
Analizamos las ùltimas declaraciones de Trump y Buterin.
Durante más de una década, las criptomonedas crecieron en un entorno de asimetría regulatoria: innovación acelerada, adopción masiva y escasa supervisión homogénea. Ese ciclo terminó.
Hoy, las principales economías del mundo avanzan hacia marcos regulatorios estructurados, donde el objetivo ya no es prohibir la tecnología, sino integrarla al sistema financiero, reduciendo riesgos sistémicos, fortaleciendo la protección al usuario y asegurando la trazabilidad de los flujos financieros.
Este nuevo paradigma se refleja en cuatro ejes regulatorios globales:
- Estados Unidos con la GENIUS Act, enfocada en stablecoins de pago.
- Europa con MiCA, el marco integral más ambicioso para criptoactivos.
- Asia, liderada por Singapur y Hong Kong, con modelos de licenciamiento selectivo y estándares elevados.
- América Latina, con un avance gradual, centrado primero en AML/CFT y luego en licencias de mercado.
Este artículo analiza en profundidad estos modelos y evalúa sus implicancias directas para Perú y la región, con una mirada estratégica desde el ecosistema de Nova Trust.
1. Estados Unidos y la GENIUS Act: la institucionalización de las stablecoins
1.1 El problema que EE. UU. busca resolver
Estados Unidos no carecía de regulación financiera; carecía de claridad específica para stablecoins. La coexistencia de criterios entre la SEC, CFTC, FinCEN y reguladores estatales generó incertidumbre para emisores, bancos y usuarios.
La GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) surge para resolver un punto crítico:
👉 ¿Cómo regular stablecoins usadas como medio de pago sin sofocar la innovación?
1.2 Contenido estratégico de la GENIUS Act
La ley establece:
- Un marco federal para payment stablecoins.
- Requisitos claros de respaldo 1:1, gobernanza y gestión de riesgos.
- Supervisión diferenciada para emisores bancarios y no bancarios.
- Exclusión explícita de stablecoins algorítmicas no respaldadas.
La lógica es clara:
las stablecoins que se comportan como dinero deben regularse como infraestructura de pagos, no como valores especulativos.
1.3 Impacto real en el mercado
Este enfoque favorece:
- La integración bancaria de stablecoins.
- El uso institucional (remesas, comercio, pagos transfronterizos).
- La competencia entre stablecoins reguladas y no reguladas.
En este contexto, USDC (Circle) se posiciona como la stablecoin más alineada al modelo estadounidense, mientras que USDT (Tether) enfrenta mayor presión para adaptar estructuras regulatorias específicas para EE. UU.
2. Europa y MiCA: el experimento regulatorio más completo del mundo
2.1 ¿Qué es MiCA y por qué es tan relevante?
MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) no es una ley parcial; es un ecosistema normativo completo que regula:
- Emisión de criptoactivos.
- Proveedores de servicios cripto (CASP).
- Stablecoins (ART y EMT).
- Conducta de mercado, custodia y protección del consumidor.
Es la primera vez que una región económica del tamaño de la UE adopta un marco unificado y obligatorio.
2.2 Elementos clave de MiCA
a) Licencia CASP
Empresas que ofrecen:
- Custodia
- Exchange
- Brokerage
- Asesoría
- Ejecución de órdenes
deben obtener licencia como Crypto-Asset Service Provider.
b) Pasaporte europeo
Una licencia en un país habilita operaciones en toda la UE.
c) Stablecoins bajo control estricto
- Reservas obligatorias.
- Límites de emisión para stablecoins “significativas”.
- Supervisión reforzada por la EBA.
2.3 Costos y beneficios
Beneficios
- Seguridad jurídica.
- Acceso a capital institucional.
- Confianza del consumidor.
Costos
- Alta carga de compliance.
- Requerimientos técnicos y de capital.
- Barrera de entrada para startups pequeñas.
MiCA no busca velocidad, busca orden y estabilidad.
3. Singapur: regulación por reputación y calidad
3.1 El modelo MAS
La Monetary Authority of Singapore (MAS) aplica un principio simple:
No todo proyecto debe operar en Singapur, solo los que pueden cumplir estándares altos.
Bajo la Payment Services Act, Singapur regula:
- Digital Payment Tokens.
- Custodia.
- Transferencias.
- Emisión de stablecoins.
Además, MAS emitió un marco específico para stablecoins, centrado en:
- Respaldo en efectivo o equivalentes.
- Redención garantizada.
- Transparencia total.
3.2 Ventaja estratégica
Singapur no compite por volumen, compite por confianza institucional.
Es el modelo preferido por bancos, fondos y grandes corporaciones asiáticas.
4. Hong Kong: licencias VASP y reapertura estratégica
4.1 De la prohibición implícita al hub regulado
Tras años de cautela, Hong Kong implementó un régimen de licencias obligatorias para plataformas de activos virtuales bajo supervisión de la SFC.
4.2 Características del modelo
- Licencias para exchanges centralizados.
- Reglas estrictas de custodia y segregación.
- Acceso progresivo a inversores minoristas (con límites).
Hong Kong busca atraer capital asiático y chino bajo un entorno regulado pero competitivo.
5. Stablecoins en el centro del tablero: USDT y USDC
5.1 USDT (Tether)
- Mayor volumen y adopción global.
- Uso dominante en mercados emergentes.
- Reportes periódicos de reservas.
Riesgo regulatorio:
👉 presión creciente para segmentar jurisdicciones (EE. UU. vs resto del mundo).
5.2 USDC (Circle)
- Fuerte alineación con reguladores de EE. UU. y UE.
- Alta integración bancaria.
- Preferida por instituciones.
Conclusión:
la regulación no eliminará stablecoins, las jerarquizará.
6. Perú: regulación real, no teórica
6.1 El marco vigente: PSAV y AML/CFT
Perú ha dado un paso clave al incorporar a los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) como sujetos obligados ante la UIF, bajo supervisión de la SBS.
Esto implica:
- KYC obligatorio.
- Monitoreo de operaciones.
- Reportes de operaciones sospechosas.
- Oficial de cumplimiento.
- Gestión de riesgos LA/FT.
Importante:
👉 Perú regula primero el riesgo, no el mercado.
6.2 Lo que aún falta
Perú todavía no cuenta con:
- Licencias de exchange.
- Reglas de custodia cripto.
- Protección explícita al consumidor cripto.
- Marco de stablecoins.
Esto abre dos escenarios:
- Oportunidad para empresas bien estructuradas.
- Riesgo para operadores informales.
7. América Latina: convergencia lenta pero inevitable
7.1 Tendencias comunes
- Registros obligatorios de VASP.
- Enfoque fiscal creciente.
- Cooperación con GAFI.
- Integración con bancos tradicionales.
7.2 Casos destacados
- Brasil: marco legal y Banco Central activo.
- México: enfoque restrictivo vía Ley Fintech.
- Argentina: registro PSAV ante CNV.
- Colombia: sandbox regulatorio.
LatAm avanza por capas, pero converge hacia modelos tipo MiCA simplificado.
8. Implicancias estratégicas para Nova Trust
Para una empresa como Nova Trust, formalente constituida con normativas vigentes del Perù con foco en:
- Servicios VASP
- Gestión de criptoactivos
- Educación Web3
- Consultoría blockchain
- NFTs ambientales (Nova Trust Forest)
la estrategia regulatoria óptima es:
8.1 En Perú
- Excelencia en AML/CFT.
- Transparencia operativa.
- Documentación sólida.
8.2 A nivel internacional
- Segmentar servicios por jurisdicción.
- Asociarse con proveedores regulados.
- Diseñar tokens y NFTs con utility clara, no promesas financieras.
8.3 En educación
- Formar usuarios conscientes del riesgo.
- Explicar regulación como ventaja competitiva.
- Posicionar a Nova Trust como puente entre innovación y cumplimiento.
Conclusión: la regulación no mata la criptoeconomía, la madura
La narrativa cambió.
La pregunta ya no es “¿las criptomonedas sobrevivirán?”, sino:
¿Qué proyectos sobrevivirán a la regulación?
Sobrevivirán los que:
- Entiendan el marco legal.
- Construyan con transparencia.
- Integren tecnología, educación y cumplimiento.
En ese escenario, Nova Trust no compite como exchange informal, sino como arquitecto del nuevo ecosistema cripto regulado, donde blockchain, activos digitales y sostenibilidad conviven bajo reglas claras.
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